Back
19 Jul 2016
Inggris: Volatilitas Harga Tiket Pesawat Mengangkat Inflasi Pra-Brexit - ING
FXStreet - James Smith, Ekonom di ING, menunjukkan bahwa meskipun data inflasi Inggris terbaru berkaitan dengan harga pra-Brexit, penurunan 9% sterling pasca pemungutan suara bisa membantu mendorong inflasi di atas target Bank of England secepat kuartal pertama 2017.
Kutipan Penting
"Inflasi Inggris sedikit lebih tinggi dari yang diharapkan (0,5% tahunan vs 0,4% konsensus), sebagian karena bulan volatile lainnya untuk harga tiket pesawat terbang. Menyusul beberapa perubahan besar di sekitar Paskah, harga tiket pesawat meningkat sebesar 11%, yang telah dikaitkan dengan turnamen sepak bola Euro 2016 baru-baru ini. Harga bensin juga melanjutkan tren naiknya pada bulan Juni, menyenggol biaya transportasi naik 1,1% bulanan, sebagai efek dari berlanjutnya pelemahan sterling digabungkan dengan harga minyak mentah yang lebih tinggi.
Keberatan utama dengan data bulan ini adalah data berkaitan dengan harga pra-Brexit dan karena itu asumsi kurang relevan pasar dan Bank of England (yang sama adalah benar data pasar tenaga kerja dan data penjualan ritel dirilis nanti pekan ini). Karena pemungutan suara pada 23 Juni, GBP telah turun sekitar 9% pada basis perdagangan-tertimbang dan itu pasti akan diterjemahkan ke dalam inflasi yang lebih tinggi. Bisa dikatakan, efek pergerakan nilai tukar terhadap inflasi tidak terjadi dalam semalam; harga bahan bakar misalnya hanya sekitar 1-1,5% lebih tinggi sejak pemungutan suara. Oleh karena itu kita tidak seharusnya mengharapkan lonjakan spontan dalam IHK bulan depan, namun besarnya penurunan sterling (sekitar 15% sejak November 2015) berarti bahwa inflasi mungkin menembus di atas target 2% Bank of England (BoE), mungkin secepat kuartal pertama 2017.
Dalam kasus apapun, kami berpikir BoE sebagian besar akan "melihat melalui" lonjakan inflasi jangka pendek ini dan berfokus pada risiko sisi negatif jangka menengah yang ditimbulkan oleh permintaan domestik yang lebih lemah dan kesenjangan output yang lebih tinggi. Bulan depan, kami berpikir MPC akan memangkas suku bunga sebesar 25bp dan meningkatkan QE awalnya sebesar £50 miliar, berpotensi diikuti oleh pelonggaran lebih lanjut di musim gugur."
Kutipan Penting
"Inflasi Inggris sedikit lebih tinggi dari yang diharapkan (0,5% tahunan vs 0,4% konsensus), sebagian karena bulan volatile lainnya untuk harga tiket pesawat terbang. Menyusul beberapa perubahan besar di sekitar Paskah, harga tiket pesawat meningkat sebesar 11%, yang telah dikaitkan dengan turnamen sepak bola Euro 2016 baru-baru ini. Harga bensin juga melanjutkan tren naiknya pada bulan Juni, menyenggol biaya transportasi naik 1,1% bulanan, sebagai efek dari berlanjutnya pelemahan sterling digabungkan dengan harga minyak mentah yang lebih tinggi.
Keberatan utama dengan data bulan ini adalah data berkaitan dengan harga pra-Brexit dan karena itu asumsi kurang relevan pasar dan Bank of England (yang sama adalah benar data pasar tenaga kerja dan data penjualan ritel dirilis nanti pekan ini). Karena pemungutan suara pada 23 Juni, GBP telah turun sekitar 9% pada basis perdagangan-tertimbang dan itu pasti akan diterjemahkan ke dalam inflasi yang lebih tinggi. Bisa dikatakan, efek pergerakan nilai tukar terhadap inflasi tidak terjadi dalam semalam; harga bahan bakar misalnya hanya sekitar 1-1,5% lebih tinggi sejak pemungutan suara. Oleh karena itu kita tidak seharusnya mengharapkan lonjakan spontan dalam IHK bulan depan, namun besarnya penurunan sterling (sekitar 15% sejak November 2015) berarti bahwa inflasi mungkin menembus di atas target 2% Bank of England (BoE), mungkin secepat kuartal pertama 2017.
Dalam kasus apapun, kami berpikir BoE sebagian besar akan "melihat melalui" lonjakan inflasi jangka pendek ini dan berfokus pada risiko sisi negatif jangka menengah yang ditimbulkan oleh permintaan domestik yang lebih lemah dan kesenjangan output yang lebih tinggi. Bulan depan, kami berpikir MPC akan memangkas suku bunga sebesar 25bp dan meningkatkan QE awalnya sebesar £50 miliar, berpotensi diikuti oleh pelonggaran lebih lanjut di musim gugur."