Back
12 Dec 2017
Spread Rate Akan Menjadi Pendorong Utama G10 FX - Nomura
FXStreet - Analis di Nomura percaya spread rate dan sikap kebijakan moneter akan tetap menjadi pendorong utama G10 FX ke 2018, karena tiga alasan.
Kutipan utama
"Pertama, lingkungan volatilitas rendah cenderung meningkatkan pentingnya spread rate sebagai penggerak pasar FX G10. Jelas, keberlanjutan lingkungan dengan volatilitas rendah di pasar keuangan global perlu diawasi, namun skenario utama kami adalah bahwa ekspansi ekonomi global terus berlanjut sampai 2018. Akan ada risiko peristiwa di depan dan reaksi jenis risk-off yang kadang-kadang terjadi adalah Tidak mungkin dapat dihindari, namun mengingat lingkungan ekonomi global yang ramah lingkungan, kami rasa volatilitas akan terbatas. Akibatnya, pentingnya spread rate akan tetap utuh. "
"Kedua, sensitivitas FX yang lebih tinggi terhadap spread rate juga dijelaskan oleh perbedaan tingkat suku bunga yang lebih kecil di antara ekonomi G10. Setelah krisis keuangan, sebagian besar bank sentral menurunkan tingkat suku bunga kebijakan mereka hingga yang terendah, dan perbedaan tingkat suku bunga di antara mereka telah menyusut. Akibatnya, perubahan kecil dalam tingkat kebijakan dan yield bisa lebih penting di pasar FX daripada sebelumnya. "
"Ketiga, tingkat suku bunga kebijakan dan atau keluar dari pelonggaran moneter yang tidak konvensional dapat berdampak non linier pada pasar FX. Sebelum taper pada bulan Mei 2013, korelasi antara suku bunga USD dan AS negatif atau netral. Namun, setelah itu komentar Ketua Fed Bernanke mengenai kemungkinan penurunan sebelumnya, USD mulai bereaksi positif terhadap suku bunga AS yang lebih tinggi. Kami juga mengamati sensitivitas suku Euro yang jauh lebih tinggi terhadap euro pada tahun ini (terutama pada tenor jangka panjang), karena normalisasi ECB menarik minat pasar. Pada 2017, BoE dan BoC juga memasuki siklus pengetatan mereka, dan akan ada lebih banyak bank sentral G10 yang memasuki fase normalisasi mereka di tahun 2018. Menurut ukuran kami, kesenjangan output di seluruh wilayah telah ditutup."
Kutipan utama
"Pertama, lingkungan volatilitas rendah cenderung meningkatkan pentingnya spread rate sebagai penggerak pasar FX G10. Jelas, keberlanjutan lingkungan dengan volatilitas rendah di pasar keuangan global perlu diawasi, namun skenario utama kami adalah bahwa ekspansi ekonomi global terus berlanjut sampai 2018. Akan ada risiko peristiwa di depan dan reaksi jenis risk-off yang kadang-kadang terjadi adalah Tidak mungkin dapat dihindari, namun mengingat lingkungan ekonomi global yang ramah lingkungan, kami rasa volatilitas akan terbatas. Akibatnya, pentingnya spread rate akan tetap utuh. "
"Kedua, sensitivitas FX yang lebih tinggi terhadap spread rate juga dijelaskan oleh perbedaan tingkat suku bunga yang lebih kecil di antara ekonomi G10. Setelah krisis keuangan, sebagian besar bank sentral menurunkan tingkat suku bunga kebijakan mereka hingga yang terendah, dan perbedaan tingkat suku bunga di antara mereka telah menyusut. Akibatnya, perubahan kecil dalam tingkat kebijakan dan yield bisa lebih penting di pasar FX daripada sebelumnya. "
"Ketiga, tingkat suku bunga kebijakan dan atau keluar dari pelonggaran moneter yang tidak konvensional dapat berdampak non linier pada pasar FX. Sebelum taper pada bulan Mei 2013, korelasi antara suku bunga USD dan AS negatif atau netral. Namun, setelah itu komentar Ketua Fed Bernanke mengenai kemungkinan penurunan sebelumnya, USD mulai bereaksi positif terhadap suku bunga AS yang lebih tinggi. Kami juga mengamati sensitivitas suku Euro yang jauh lebih tinggi terhadap euro pada tahun ini (terutama pada tenor jangka panjang), karena normalisasi ECB menarik minat pasar. Pada 2017, BoE dan BoC juga memasuki siklus pengetatan mereka, dan akan ada lebih banyak bank sentral G10 yang memasuki fase normalisasi mereka di tahun 2018. Menurut ukuran kami, kesenjangan output di seluruh wilayah telah ditutup."