USD Akan Melemah Selama Dekade Berikutnya – JP Morgan

Sejak awal tahun, dolar AS telah terapresiasi sekitar 1%, melanjutkan tren panjang hampir satu dekade yang hanya terputus sebentar pada 2017. Karena USD dipengaruhi oleh dua kekuatan besar, keseimbangan arus pembayaran dan arus keuangan, Ekonom di JP Morgan memperkirakan greenback akan melemah di tahun-tahun mendatang, tetapi karena lingkungan risiko saat ini, penurunan belum terungkap.

Kutipan utama

“AS mempertahankan defisit neraca transaksi berjalan yang sangat besar dan telah begitu dengan beberapa gangguan sejak akhir 1970-an. Meningkatnya kehadiran globalisasi, ditambah dengan permintaan AS yang besar akan produk-produk asing kemungkinan akan melanjutkan tren ini. Defisit besar ini membanjiri pasar global dengan dolar AS, memberikan tekanan ke bawah pada mata uang sebagai balon pasokan."

“Daya tarik relatif aset-aset keuangan AS mulai berkurang. Perbedaan suku bunga menyempit akibat COVID-19, dengan Federal Reserve (Fed) berniat menjaga Federal funds rate di batas bawah setidaknya selama dua tahun lagi; dan komposisi siklus dari banyak ekonomi internasional dan bursa ekuitas seharusnya berarti bahwa pertumbuhan ekonomi relatif dan kinerja bursa ekuitas akan lebih kuat di luar negeri selama pemulihan global. Kombinasi ini seharusnya menarik modal asing keluar dari aset-aset AS, memberikan tekanan tambahan pada dolar."

“Namun, investor harus ingat bahwa ini adalah kekuatan struktural berskala besar yang biasanya membutuhkan waktu bertahun-tahun untuk terwujud sepenuhnya. Kami terus percaya bahwa selama 10 hingga 15 tahun ke depan, dolar akan melemah; tetapi katalis yang tepat untuk perubahan lintasan ini sulit dipahami."

“Dalam jangka pendek, tampak bahwa kekuatan ketiga – sentimen – lebih kuat daripada pendorong jangka panjang lainnya. Periode ketenangan relatif global, seperti tahun 2017, memungkinkan toleransi risiko yang lebih besar, mendorong uang ke dalam aset-aset berisiko seperti yang ada di luar negeri. Pertarungan kekuatan dolar tahun ini, khususnya pada kuartal pertama, merupakan cerminan dari memburuknya sentimen berkat penyebaran COVID-19 yang cepat dan tidak pasti. Sayangnya, dengan ketegangan perdagangan antara AS dan Tiongkok meningkat kembali, tanda-tanda meningkatnya ketegangan di semenanjung Korea dan, tentu saja, ketidakpastian mendasar terkait COVID di dunia pra-vaksin, hal di atas kemungkinan tidak terjadi dalam waktu dekat."