AS: Penurunan Tingkat Partisipasi Mengarah Pada Kebijakan Moneter Yang Lebih Ekspansif – Natixis

Kekhawatiran awal adalah bahwa penurunan tingkat partisipasi setelah COVID-19 krisis akan menyebabkan tekanan pada pasar tenaga kerja, dan karena itu percepatan upah, inflasi lebih tinggi dan tingkat suku bunga yang lebih tinggi. Tetapi harus diingat bahwa tujuan kontemporer bank sentral adalah untuk menaikkan tingkat pekerjaan. Ketika tingkat partisipasi turun, mereka merespons dengan kebijakan moneter yang lebih ekspansif untuk menaikkannya, bukan kebijakan yang lebih ketat, seperti yang dicatat oleh para analis di Natixis.

Hubungan antara tingkat partisipasi dan kebijakan moneter di AS 

“Kekhawatiran saat ini adalah sebagai berikut: Setelah krisis COVID-19, tingkat partisipasi turun tajam di AS; pekerja yang kehilangan pekerjaan belum kembali ke pasar tenaga kerja. Hal ini menyebabkan tekanan pada pasar tenaga kerja, dengan kesulitan mempekerjakan perusahaan. Dan risikonya kemudian adalah percepatan upah, yang tidak terlihat saat ini, dan yang akan menimbulkan kenaikan inflasi inti dan suku bunga yang bertahan lama. Risikonya kemudian jelas adalah krisis utang publik dan swasta, penurunan drastis harga saham dan harga real estat, dan penurunan investasi.”

“Sudah dari 2016 hingga 2019, Federal Reserve mengejar overheating: tujuannya adalah untuk mempertahankan kebijakan moneter ekspansif, dengan suku bunga jauh lebih rendah dari pertumbuhan meskipun tingkat pengangguran sudah rendah): tujuannya kemudian untuk menaikkan tingkat partisipasi (yang terjadi antara 2016 dan 2019) dengan mendorong perusahaan untuk mempekerjakan karyawan berketerampilan rendah, dan dengan mendorong mereka yang telah meninggalkan pasar tenaga kerja untuk kembali ke sana. Kebijakan overheating kemudian bertujuan untuk mengangkat tingkat partisipasi, yang secara alami turun setelah resesi, karena hilangnya pekerjaan dan keterampilan. Dan kebijakan itu berhasil dari 2016 hingga 2019.”